PIANIFICAZIONE ECONOMICO-FINANZIARIA

SECS-P/07 - 9 CFU - 1° semestre

Docente titolare dell'insegnamento

DAVIDE RIZZOTTI

Obiettivi formativi

Questo è un corso sulla valutazione, non su strumenti e mercati finanziari o su logiche di investimento. Riguarda la valutazione delle piccole e delle grandi imprese, delle imprese semplici e di quelle complesse, delle imprese giovani e di quelle in difficoltà. Considera la valutazione in tutte le sue molteplici forme e consentirà di apprendere come valutare qualsiasi cosa abbia un valore e un prezzo.

Modalità di svolgimento dell'insegnamento

Didattica frontale e svolgimento obbligatorio di progetti di valutazione di aziende reali.

Prerequisiti richiesti

E' necessaria la conoscenza del bilancio d’esercizio, degli indici di bilancio, dei fondamenti di finanza aziendale, delle tecniche di attualizzazione e capitalizzazione e della statistica.

Frequenza lezioni

Fortemente consigliata.

Contenuti del corso

La filosofia della valutazione; I pregiudizi soggettivi; L'analisi fondamentale: tassi, rendimenti e crescita; Gli approcci alla valutazione: valutazione assoluta e valutazione relativa; La valutazione aziendale nelle applicazioni professionali; Leasing; Project financing. Casi studio.

Testi di riferimento

- A. Damodaran, “Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, 3rd ed., Wiley (University edition);
- Materiale distribuito dal Docente durante le lezioni.

Altro materiale didattico

Verrà fornito di volta in volta il materiale necessario.

Programmazione del corso

	Argomenti	Riferimenti testi
1	Course presentation. Introduction to Valuation; Link https://drive.google.com/drive/folders/1T5iV7nTIf_61DJOGNdn4IX23_X57LKtv?usp=sharing	Text 1: chapter 1
2	Valuation: how much detail? Valuation approaches	Text 1: chapter 2
3	DCF: valutation choices. DCF: the consistency principles	Text 2
4	Dividend, FCFE and FCFF models	Text 1: chapter 13; Text 1: chapter 14
5	Inputs for valuation: the risk-free rate	Text 1: chapter 7
6	Equity risk premiums. Bottom-up beta: the approach	Text 1: chapter 7
7	Cost of debt. Debt ratios	Text 2
8	Cost of capital. Earnings and cash flows	Text 1: chapter 8; Text 1: chapter 10
9	More on cash flows	Text 2
10	Fundamental growth rates	Text 1: chapter 11
11	Terminal value: approaches and constraints	Text 1: chapter 12
12	Dealing with cross holdings and other assets	Text 1: chapter 16
13	Complexity	Text 2
14	Management options	Text 1: chapter 16
15	Macro effects on valuation	Text 2
16	The Dark Side of Valuation: valuing young, startup companies	Text 1: chapter 23
17	The Dark Side of Valuation: valuing mature companies in transition, declining and distressed companies	Text 2
18	The Dark Side of Valuation: valuing emerging market companies	Text 2
19	The Dark Side of Valuation: valuing financial service companies and cyclical & commodities companies	Text 2
20	Pricing vs. Valuation	Text 2
21	Relative valuation	Text 1: chapter 17
22	Deconstructing multiples. Equity side and asset side multiples.	Text 1: chapter 18; Text 1: chapter 19
23	Analyzing multiples	Text 1: chapter 18; Text 1: chapter 19; Text 1: chapter 20
24	Finding comparables	Text 2
25	Market regressions. Choosing the right multiple	Text 2
26	Relative vs. Intrinsic valuation. Private business valuation	Text 1: chapter 24
27	Value enhancement vs. Price enhancement. The drivers of value. The expected value of control	Text 2
28	Equity valuation Project
29	Stock screening Project
30	Course closing

Verifica dell'apprendimento

MODALITÀ DI VERIFICA DELL'APPRENDIMENTO

I voti saranno assegnati sulla base di una prova orale e di un progetto da svolgersi esclusivamente durante le sessioni di lezione e all'interno di un gruppo.

ESEMPI DI DOMANDE E/O ESERCIZI FREQUENTI

Valuation approaches; terminal value; private company valuation; total beta; DCF valuation; relative valuation; price vs value.

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